市場全体のハイライト

全体的な傾向：今週の市場の核心的な特徴は、「マクロ経済が産業に取って代わられ、需給が上昇と下降を決定する」ことです。市場全体が同じような利益と損失で溢れるのではなく、各品種はそれぞれのサプライチェーンの矛盾に基づいて独立して動き、「1つの強み、2つの差別化要因、3つの弱み」という全体的なパターンを示しています。

「輸出主導で急上昇：今週は硫酸マンガン一水和物が最も好調です。主な原動力は、海外の供給不足（海外工場の生産停止）による輸出注文の急増で、生産は9月中旬から下旬まで予定されており、国内のオフシーズン需要の影響はほとんどありません。」

「亜鉛塩」の内部乖離（コスト支援と在庫圧力）：どちらも亜鉛サプライチェーンに属しますが、生産管理の取り組み方の違いにより、動向が異なります。一水和物亜鉛と活性亜鉛は、生産の大幅削減と二次酸化亜鉛の高コストにより、供給が逼迫し価格が堅調に推移しています。一方、七水和物亜鉛の生産も管理されていましたが、高い在庫圧力を相殺することが難しく、化学繊維や鉱物加工の需要が低迷したため、価格は下落圧力にさらされました。

「小規模品種」は一般的に弱い（コスト崩壊＋需要の減少）：硫酸第一鉄や亜セレン酸ナトリウムなどの品種は、原材料価格の下落と需要の低迷により「二重苦」に陥り、価格は下落し続けている。ヨウ素酸カルシウムや塩化コバルトは、供給と需要の両方が弱いため、弱い均衡状態にある。
来週の注目点：週次マクロ経済の変動幅は拡大し、マクロ経済が弱気（タカ派的／ドル高）の場合、銅、亜鉛、硫酸銅が最初に影響を受ける一方、硫酸マンガン一水和物は独立した輸出ロジックにより堅調に推移するでしょう。マクロ経済が強気（ハト派的／ドル安）の場合、亜鉛塩の底値支持は強まるでしょう。

私、非鉄金属の分析

週ごとの推移：月ごとの推移：

	単位	7月第3週	7月第4週	週ごとの変化	6月の平均価格	7月24日時点の平均価格	月ごとの変化
上海金属市場 # 亜鉛インゴット	元/トン	24568	24474	↓94	24435	24478	↑43
上海金属ネットワーク # 電解銅	元/トン	104320	105629	↑1309	104191	104082	↓109
上海金属ネットワークオーストラリアMn46%マンガン鉱石	元/トン	43.31	43.13	↓0.2	45.65	43.13	↑0.49
ビジネス協会による輸入精製ヨウ素の価格	元/トン	635000	635000	-	635000	635000	-
上海金属市場塩化コバルト(co≥24.2%)	元/トン	102000	100550	↓1450	109940	102194	↓7746
上海金属市場二酸化セレン	元/キログラム	120	120	-	164.9	121.11	↓43.79
二酸化チタン製造業者の設備稼働率	%	71.53	72.69	↑1.16	74.46	72.03	↓2.43

硫酸亜鉛

原材料側硫酸価格は安定している

供給側生産削減が強化され、稼働率は42％（前月比21％減）に低下し、設備利用率はわずか41％（14％減）で、今年最低となり、供給が大幅に逼迫した。

需要面では国内の飼料購入は需要に応じて行われ、肥料はグループからの少量の供給と特殊肥料のみで賄われています。輸出面では、南米の運賃は下がっていますが、絶対的なコストは依然として高く、下流企業はさらなる値下げを待っています。

マクロ要因亜鉛地金の社会在庫は27万400トンに増加し、在庫削減が困難になっている。不動産とインフラの消費は低迷している。しかし、亜鉛精鉱の処理手数料は金1トン当たり-750元で安定しており、製錬損失が亜鉛価格を支えている。

価格予測亜鉛価格は来週、1トン当たり24,430元（今週より下落）になると予想されますが、一水和亜鉛価格は生産削減の拡大とコストの硬直性により、安定的に推移する見込みです。需要に応じて購入することをお勧めします。

提案：在庫状況に応じて必要に応じて購入してください。

硫酸マンガン

原材料側ではマンガン鉱石と硫酸の価格は高値で堅調であり、コストの底値も安定している。

供給稼働率94%（横ばい）、設備利用率72%（横ばい）、受注予定は9月中旬から下旬（55～60日）まで、供給は逼迫している。

要求：海外の硫酸マンガン製造業者は引き続き生産を停止しており、輸出注文は中国にシフトし、輸出は急増している。飼料や肥料などの従来型の下流製品は閑散期にあるものの、需要に応じた購入が続いている。輸出の増加が需要を牽引している。

マクロ要因直接的なマクロ経済的なマイナス要因はなく、物流運賃の低下は輸出にとって有利である。

価格予測安定していて堅調、価格も堅調です。納期を確実に守るため、生産スケジュールについては事前に連絡を取り、繁忙期を避けて注文することをお勧めします。

硫酸第一鉄

原材料側コスト面では、明確な裏付けはない。

供給側稼働率67%（横ばい）、設備利用率27%（横ばい）、在庫残高が高い。

要求：需要に応じた下流での購入であり、需要の大幅な増加は見られない。

マクロ要因直接的なマクロ経済への影響はない。

価格予測在庫水準は短期的には高止まりする見込みで、需給パターンが逆転する可能性は低く、さらなる下落の可能性も排除できず、ファンダメンタルズは極めて弱い。

硫酸銅／塩基性塩化銅

原材料の最終段階：エッチング液の供給が逼迫しているため、スポンジ銅などの中間製品への流れが増加し、硫酸銅の使用割合は縮小している。

供給側：稼働率100%（横ばい）、設備利用率42%（横ばい）、柔軟性の向上

要因:米国とイラン間の貿易の相互停止により原油価格が急落し、インフレと利上げの圧力はわずかに緩和された。米ドルの下落は銅価格にプラスに働いた。鉱業部門の混乱は同時に増減した。ロンドンの銅在庫の低さと国内社会準備金の新たな低水準が下支えとなっている。しかし、銅価格の高騰は下流の必須需要を抑制し、ロンドンの銅倉庫受領証の部分的キャンセルにより供給が増加した。非鉄金属セクターの中で、銅は最も強いファンダメンタルズを持っている。米イラン情勢の冷え込みにもかかわらず、銅価格の上昇論理は揺らいでいない。一方では、未解決の米国の銅関税により、世界のトレーダーは猶予期間を利用して銅を米国に輸送しており、この「サイフォン効果」により、米国以外の地域、特に国内とLMEではスポット価格が極めて逼迫している。国内在庫は2024年以来の最低水準まで減少しており、スポットプレミアムは高水準で推移し、保有者は価格維持に強い意欲を示している。一方、需要面では「閑散期でも弱気ではない」という特徴が見られる。関税の影響で、ロンドン金属取引所（LME）の銅在庫は4カ月半ぶりの低水準まで減少した。海外鉱山では生産量が増減混在しているものの、全体的な増加は限定的で、需給の均衡が崩れる可能性は低い。銅価格は引き続き堅調に推移すると予想される。

3）今後の動向の見通し：

価格予測：銅今週はチリの土砂崩れによる原材料供給の混乱で価格が急騰しましたが、来週はマクロ経済のマイナス要因（中東紛争、米ドル高）が支配的になると予想され、銅価格は下落圧力にさらされ、コアレンジは1トン当たり103,500～104,500元になると見込まれています。来週は銅価格が下落する可能性が高く、実際の下落幅は原材料供給と製造コストによって左右されます。適切なタイミングで柔軟に購入することをお勧めします。

提案生産ペースと在庫状況に応じて柔軟に購入する。

1) 現在の価格動向

2) 過去5年間（2021年～2026年）の銅価格の推移：5年間の推移の概要：上昇→反落→横ばい→再びブレイクアウト→高値圏での調整。現在、約5年ぶりの高値水準にある。

硫酸マグネシウム／酸化マグネシウム

原材料に関して言えば酸化マグネシウムの価格は最近安定しています。環境保護の取り締まりがやや緩和され、一部の小規模工場が生産を再開したことで、酸化マグネシウムの価格は緩和される可能性があります。硫黄価格は上昇を続け、硫酸価格は高止まりしており、硫酸マグネシウムは高水準で推移し、一水和マグネシウムは着実に上昇しています。養殖業のピークシーズンは底を打ち、原材料費とエネルギーコストは高騰しており、短期的な市場は堅調かつ変動が激しく、今後の市場では下落よりも上昇する可能性が高いです。必要に応じて、段階的に在庫を補充することをお勧めします。

ヨウ素酸カルシウム

ヨウ素市場は高水準にあるものの、軟調に推移しています。原料である精製ヨウ素は堅調で、価格を支えています。製造業者は順調に操業しており、供給も十分です。下流工程への供給は必要不可欠な需要に応じた少量の注文のみで、取引量は少なく、短期的な価格はやや軟調です。必要に応じて補充してください。

亜セレン酸ナトリウム

粗セレンは製錬副産物の供給が豊富で取引量も少ないため、低水準で推移しています。二酸化セレンは原料価格の下落に伴い低迷しています。飼料用亜セレン酸ナトリウムは養殖業からの強い需要と上流コストの上昇を背景に価格が安定しています。市場全体は注視しており、短期的には小幅な軟調な推移が続いています。需要に応じて買い増しを推奨します。

塩化コバルト

塩化コバルト、酸化コバルト、リチウムコバルト酸化物は同期して変動し、調整局面に入りました。塩化コバルトは下落が止まり、価格上昇を試みましたが、取引は低調でした。四酸化コバルトは需要が弱く調整局面に入り、リチウムコバルト酸化物は圧力を受け、炭酸リチウムの上昇も価格上昇には繋がらず、全体的な価格は安定していました。需要に応じて買い増し。

塩化カリウム／炭酸カリウム／ギ酸カルシウム／ヨウ化カルシウム

1. 塩化カリウム：塩化カリウムの価格は下落傾向にあるものの、依然として下支え要因が存在するため、過度に悲観的になって弱気や売り持ちに走る必要はありません。国境貿易市場は大幅に下落しており、今後の輸入状況を注視する必要があります。硫酸カリウムの販売は低迷しており、硫酸は一部地域で若干下落していますが、加工企業は引き続き損失を被っているものの、若干の価格下落の可能性があります。必要に応じて補充してください。

2.ギ酸の価格は継続的に下落しています。以前の出荷量の改善により在庫は適正な水準に戻り、市場の底値を支えましたが、オフシーズン中の下流需要の低迷により上昇の勢いが弱まり、短期的には価格は弱含みで推移すると予想されます。需要に応じて慎重に在庫を確保することをお勧めします。

3．ヨウ化物価格は、先週と比べて今週も安定していた。